今年上半年，随着国内疫情防控形势逐渐稳固及各项对冲经济下行政策落地，全国各行业复产复工进度不断加快，第二季度经济增速由负转正，为钢材市场运行创造了良好的环境，对下半年市场走势起到了至关重要的作用。

　　下半年市场运行逻辑核心仍在需求面

　　第一季度需求几乎停滞，第二季度开始复苏，第三季度将基本恢复正常，第四季度需求存在不确定性。笔者认为，整个钢市运行主线始终围绕“强政策、宽货币、高库存、高供需”这一背景。

　　笔者认为，下半年需求的强度表现在以下方面：

　　一是钢材库存大幅消化。据统计，钢材库存从2019年12月底开始，到今年3月20日达到5700万吨。到6月下旬，降到不足2980万吨。3个月的时间消化了2720万吨库存，比2019年同期多消化了1475万吨。从库存消化力度可以看出，在今年严峻的市场形势下，需求表现依然强劲。

　　二是基建、房地产等行业需求韧性较强。基建投资5月份增速创下2018年以来的新高，到6月份投资降幅继续收窄。上半年，新增地方专项债总发行规模已经超过去年全年的新增发行规模。房地产行业从5月份开始新开工面积由负转正。这些都对钢材需求提供了有效保障。

　　三是挖掘机产销旺盛。这是占钢材需求50%的建筑业运行良好的表现。

　　此外，长材利润和产量在今年前期始终优于板材，但从6月份开始发生扭转，这说明钢材供需结构也在发生变化。

　　产量有上限供给不会无限增长

　　2019年，我国粗钢产量接近10亿吨水平，创历史新高，同比增长8.3%；今年上半年，我国粗钢产量达49901万吨。随着原料价格不断上涨，钢铁行业出清“地条钢”后，普碳钢利润已经连续2年下滑。目前，长流程螺纹钢毛利润已经处于亏损边缘，这将制约产量继续释放。

　　从品种上看，6月份钢筋产量达2446.5万吨，基本接近峰值；螺纹钢周产量在400万吨以上，笔者认为，下半年很难维持这种高供给态势。

　　另外，受今年以来高库存态势制约，供给难以像去年那样释放。产量有上限，意味着市场供给压力将减小。这对下半年钢材市场维持良好的供需关系具有积极影响。

　　我国粗钢产量占全球比重提升

　　2019年，我国粗钢产量占全球比重达53.28%，笔者认为这一比重在今年可能达到60%以上。上半年，全球粗钢产量达8.731亿吨，同比下降6%，我国粗钢产量占全球比重达57.15%，已经有明显提升。6月份，我国粗钢产量达9160万吨，占全球比重61.8%，占比进一步增大。目前，北美、巴西、印度等国家和地区疫情防控形势依然较为严峻，预计第三季度全球粗钢产量将继续减少。

　　中国粗钢产量占比明显提升，给国内市场造成2个方面的影响：一方面是国际经济衰退、需求下滑，导致我国钢材直接出口、间接出口量减少，资源回流对国内市场供给带来一定压力；另一方面是对国际矿商发运产生一定影响，铁矿石将更加集中发往中国。这使得下半年铁矿石供应紧缺的问题得以缓解。笔者据此预计，下半年铁矿石价格将回到正常轨道上来。

　　总体来看，下半年国内外经济环境不确定因素仍然较多，经济增速下行压力依然存在，保持宏观政策的连续性、逆周期调节的持续性、各项刺激政策的稳定性，对实现“六稳”“六保”至关重要。笔者预计下半年钢材市场仍然向好，第三季度钢价有望达到今年最高点。

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